Framåtriktat kontrakt kontra framtida kontrakt

en vidarebefordra kontrakt är ett anpassat kontraktsavtal där två privata partier är överens om att handla en viss tillgång med varandra till ett överenskommet specifikt pris och tid i framtiden. Terminsavtal handlas privat i diskenhet, inte i utbyte.

en terminsavtal - kallas ofta terminer - är en standardiserad version av ett terminsavtal som är offentligt handlat på en terminsutbyte. Som ett terminsavtal ingår ett avtal om framtida avtal om pris och tid i framtiden för att köpa eller sälja en tillgång - vanligtvis aktier, obligationer eller varor, som guld.

Den främsta differentieringsfunktionen mellan terminer och terminsavtal - de terminer som är föremål för handeln på ett börs medan framåt är privathandlade - resulterar i flera operativa skillnader mellan dem. Denna jämförelse undersöker skillnader som motpartsrisk, daglig centraliserad clearing och mark-to-market, prisgennemsiktighet och effektivitet.

Jämförelsediagram

Framåt Kontrakt kontra Futures Kontrakt jämförelse diagram

Vidarebefordra kontrakt	Futures kontrakt
Definition	Ett terminskontrakt är en överenskommelse mellan två parter att köpa eller sälja en tillgång (vilken kan vara av något slag) vid en förutbestämd framtida tidpunkt till ett visst pris.	Ett terminsavtal är ett standardiserat kontrakt som handlas på en terminsutbyte, för att köpa eller sälja ett visst underliggande instrument vid ett visst datum i framtiden till ett visst pris.
Struktur och syfte	Anpassad till kundernas behov. Vanligtvis krävs ingen initial betalning. Vanligtvis används för säkring.	Standardiserade. Initial marginalbetalning krävs. Vanligtvis används för spekulation.
Transaktionsmetod	Förhandlas direkt av köparen och säljaren	Offert och handlas på börsen
Marknadsreglering	Inte reglerad	Regeringsreglerad marknad (Commodity Futures Trading Commission eller CFTC är styrande organ)
Institutionell garanti	De avtalsslutande parterna	Clearing House
Risk	Hög motpartsrisk	Låg motpartsrisk
garantier	Ingen garanti för avräkning fram till löptidpunkten är endast det terminskurs som baseras på spotpriset på den underliggande tillgången	Båda parterna måste sätta in en initial garanti (marginal). Verksamhetsvärdet är markerat med marknadsräntor med daglig avräkning av vinster och förluster.
Kontraktslöptid	Terminkontrakt generellt mogna genom att leverera varan.	Framtida kontrakt kan inte nödvändigtvis mogna genom leverans av varor.
Utgångsdatum	Beroende på transaktionen	standardiserad
Metod för förtoppning	Motsatt kontrakt med samma eller olika motpart. Motpartsrisken kvarstår medan den slutar med olika motparter.	Motsatt kontrakt på utbytet.
Kontraktstorlek	Beroende på transaktionen och de avtalsslutande parternas krav.	standardiserad
Marknadsföra	Primär och sekundär	Primär

Innehåll: Framåtriktat kontrakt kontra framtida kontrakt

• 1 Handelsförfarande
  • 1.1 Stänga en position
  • 1.2 Risk
  • 1.3 Marginalanrop
• 2 priser
• 3 Likviditet och prisöversyn
• 4 Förordning
• 5 volymer
• 6 referenser

Handelsproceduren

I ett terminskontrakt är köparen och säljaren privata partier som förhandlar fram ett kontrakt som förpliktar dem att handla en underliggande tillgång till ett visst pris på ett visst datum i framtiden. Eftersom det är ett privat kontrakt, handlas det inte på en utbyte utan över disken. Inga kontanter eller tillgångar byter händer fram till kontraktets löptid. Det finns vanligtvis en tydlig "vinnare" och "förlorare" i terminkontrakt, eftersom en part kommer att vinna vinst vid kontraktets löptid medan den andra parten kommer att gå förlorad. Om till exempel marknadspriset på den underliggande tillgången är högre än det pris som överenskommits i terminskontraktet, förlorar säljaren. Kontraktet kan vara uppfyllt antingen genom leverans av den underliggande tillgången eller en kontantavräkning för ett belopp som motsvarar skillnaden mellan marknadspriset och det pris som anges i kontraktet, dvs skillnaden mellan terminsräntan som anges i kontraktet och marknadsräntan på dagen för förfallodagen. För en intro att vidarebefordra kontrakt, titta på den här videon från Khan akademin.

Ett terminsavtal är ett anpassat kontrakt som upprättats mellan två parter. Ett terminsavtal är en standardiserad version av ett terminsavtal som säljs på värdepappersbörs. Villkoren som standardiseras inkluderar pris, datum, kvantitet, handelsprocedurer och leveransort (eller villkor för kontantavräkning). Endast terminer för tillgångar som är standardiserade och noterade på börsen kan handlas. Till exempel kan en jordbrukare med en majskultur vilja låsa ett bra marknadspris för att sälja sin skörd, och ett företag som gör popcorn kanske vill låsa ett bra marknadspris för att köpa majs. På terminsutbytet finns standardavtal för sådana situationer - säg ett standardavtal med villkoren "1000 kg majs för 0,30 USD / kg för leverans den 10/31/2015". här är till och med terminer baserade på utvecklingen av vissa aktieindex, som S & P 500. För ett intro till framtiden, titta på följande video, även från Khan akademin:

Investerare handlar terminer på utbytet via mäklarfirmor, som E * TRADE, som har plats på börsen. Dessa mäklarfirmor tar ansvar för att uppfylla kontrakt.

Stänga en position

För att stänga en position i en futureshandel gör en köpare eller säljare en andra transaktion som tar motsatt position av sin ursprungliga transaktion. Med andra ord byter en säljare att köpa för att stänga sin position, och en köpare byter till att sälja. För ett terminskontrakt finns det två sätt att stänga en position - antingen sälja kontraktet till en tredje part eller komma in i ett nytt terminskontrakt med motsatt handel.

Standardisering av ett kontrakt och handel med det på ett börs ger några värdefulla fördelar för terminsavtal, som diskuteras nedan.

Risk

Terminkontrakt är föremål för motpartsrisk, vilket är risken för att parten på andra sidan handeln standardiserar sin avtalsförpliktelse. Till exempel har AIGs insolvens under 2008-krisen utsatts för många andra finansiella institutioner för motpartsrisk eftersom de hade avtal (kallad kredit default swaps) med AIG.

Terminutbytesens clearinghouse garanterar transaktioner, vilket eliminerar motpartsrisk i terminsavtal. Självklart finns det risk för att clearinghuset själv kommer som standard, men handelsmekaniken är sådan att denna risk är mycket låg. Framtida handlare är skyldiga att betala pengar - vanligtvis 10% till 20% av kontraktsvärdet - i ett marginalkonto hos mäklarfirman som representerar dem på börsen för att täcka deras exponering. Clearinghuset tar positioner på båda sidor av en futureshandel; terminer markeras till marknaden varje dag, med mäklare som ser till att det finns tillräckligt med tillgångar i marginalräkningar för handlare för att täcka sina positioner.

Marginalanrop

Terminer och framöver har också marknadsrisker, som varierar beroende på den underliggande tillgången. Investerare i terminskontrakt är dock mer utsatta för volatilitet i priset på den underliggande tillgången. Eftersom terminer markeras dagligen på marknaden, är investerare ansvariga för förluster som uppkommer dagligen. Om tillgångspriset fluktuerar så mycket att pengarna på en investors marginalkonto faller under minimikravet, utfärdar deras mäklare en marginalanrop. Detta kräver att investeraren antingen lägger in mer pengar i marginalkontot som säkerhet mot ytterligare förluster eller tvingas stänga sin position med förlust. Om den underliggande tillgången svänger i motsatt riktning efter att investeraren tvingats stänga sin position, förlorar de sig på en potentiell vinst.

Vid terminskontrakt utbyts inga kontanter till förfallodagen. Så i det scenariot skulle innehavaren av ett terminskontrakt fortfarande sluta framåt.

priserna

Priset på ett terminsavtal återställs till noll i slutet av varje dag, eftersom dagliga vinster och förluster (baserat på priserna på den underliggande tillgången) byts ut av handlare via deras marginalkonton. I motsats till detta börjar ett terminsavtal bli mindre eller mer värdefullt över tiden fram till förfallodagen, den enda gången när en avtalsparti vinster eller förlorar.

På en given handelsdag kommer priset på ett terminsavtal att skilja sig från ett terminsavtal som har samma löptid och lösenpris. Följande video förklarar prisskillnader mellan terminer och terminskontrakt:

Likviditet och prisöversyn

Det är lätt att köpa och sälja terminer på utbytet. Det är svårare att hitta en motpart mot diskonton för handel med terminsavtal som inte är standard. Volymen av transaktioner på en börs är högre än OTC-derivat, så terminsavtal tenderar att vara mer likvida.

Futures utbyten ger också prisgodkännande; Priserna på terminskontrakt är endast kända för handelspartnerna.

förordning

Futures regleras av en central tillsynsmyndighet som CFTC i USA. Å andra sidan regleras framåt av gällande avtalsrätt.

volymerna

Majoriteten av terminshandel sker i Nordamerika och Asien och handlar om enskilda aktier.

Källa: 2013 Futures Industry Association Volymundersökning

referenser

• Futures kontraktsdefinition och exempel - Investera svar
• ett terminspris skiljer sig från ett terminspris - Bionic Turtle på YouTube
• är futures? - MoneyWeek Investment Tutorials på YouTube
• Wikipedia: Vidarekontrakt
• Wikipedia: Futures kontrakt
• Framtida och framtida kontrakt - MIT finansteori på YouTube